l cierre de 2025 llegó con una leve moderación en las expectativas inflacionarias, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central de la República Argentina. De acuerdo con el informe, los analistas estimaron que la inflación de diciembre se ubicó en 2,3%, por debajo del 2,5% registrado en noviembre.
Las proyecciones surgen del relevamiento realizado entre el 23 y el 30 de diciembre de 2025, que contó con la participación de 44 especialistas, entre consultoras, centros de investigación locales e internacionales y entidades financieras. En este marco, el REM mostró una corrección a la baja en la variación mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC), consolidando la tendencia de desaceleración observada en los últimos meses del año.
En detalle, el conjunto de participantes estimó una inflación mensual de 2,3% para diciembre, lo que implicó una suba de 0,2 puntos porcentuales respecto del relevamiento previo. A su vez, quienes integran el grupo del Top 10 —aquellos analistas que mejor proyectaron la inflación en el pasado— ubicaron la variación en 2,4%, apenas 0,1 puntos por encima de la encuesta anterior.
En cuanto al IPC Núcleo, que excluye precios regulados y estacionales, las expectativas también se ajustaron al alza. El promedio de los participantes del REM proyectó una inflación núcleo de 2,3% para diciembre, lo que representó un incremento de 0,3 puntos porcentuales respecto del informe previo. En tanto, el Top 10 estimó para este indicador una variación mensual del 2,3%, con una corrección de 0,1 puntos.
De cara al inicio de 2026, las previsiones mantienen un tono moderadamente optimista. Para enero, los analistas proyectaron una inflación general del 2%, apenas 0,1 puntos por encima del REM anterior. Además, el informe anticipa que el proceso de desaceleración continuaría de manera gradual durante el primer semestre, hasta alcanzar una inflación mensual del 1,5% en junio de 2026.
Por otra parte, el relevamiento también incluyó estimaciones sobre el mercado laboral. La tasa de desocupación abierta para el cuarto trimestre de 2025 fue estimada en 6,8% de la Población Económicamente Activa. Para el cierre de 2026, el conjunto de participantes proyectó una tasa del 6,9%, lo que implica una mejora de 0,4 puntos porcentuales respecto del relevamiento previo.
En la misma línea, el Top 10 mostró un escenario algo más favorable, al corregir sus previsiones a la baja y estimar una desocupación del 6,6% para el cuarto trimestre de 2026, es decir, 0,6 puntos menos que en la encuesta anterior.
En materia cambiaria, la mediana de las proyecciones ubicó el tipo de cambio nominal en $1.484,3 por dólar para el promedio de enero de 2026, reflejando expectativas de una evolución controlada del dólar oficial en el corto plazo.
Finalmente, el REM también presentó proyecciones alentadoras para el comercio exterior. Para 2026, los analistas estimaron exportaciones por USD 91.407 millones, lo que representa USD 907 millones más que en el relevamiento previo. En paralelo, las importaciones se proyectaron en USD 80.442 millones, USD 1.056 millones menos que en la encuesta anterior.
Como resultado, el superávit comercial esperado para 2026 asciende a USD 10.965 millones, una mejora de USD 1.963 millones respecto del REM anterior. De este modo, las expectativas del mercado delinean un escenario de inflación en descenso, mejora gradual del empleo y un frente externo más sólido, aunque condicionado por la evolución de la macroeconomía durante el próximo año.
